安凱客車合并江淮汽車集團(tuán)(簡稱江汽集團(tuán))內(nèi)的江淮客車逐漸明朗。上周,隨著安凱客車(000868)和江淮客車第一大股東江淮汽車集團(tuán)宣告改制完畢,也基本理順了安凱客車和江淮客車的關(guān)系。但分析師認(rèn)為,資產(chǎn)狀況一般的江淮客車注入到安凱暫時帶來只是規(guī)模的擴(kuò)大,對業(yè)績的提升并不明顯。
江淮汽車集團(tuán)改制
江淮汽車(600418)11日發(fā)布公告稱,根據(jù)政府關(guān)于國有企業(yè)改革的有關(guān)政策和規(guī)定,公司控股股東江汽集團(tuán)2007年實施了以員工身份置換、調(diào)整勞動關(guān)系和股權(quán)多元化為核心的改制工作,截至2007年9月29日,江汽集團(tuán)已經(jīng)完成相關(guān)改制工作。改制完成后,江汽集團(tuán)注冊資本由原來的2.5億元變更為12.8 億元,同時,安徽省國資委轉(zhuǎn)讓了30%的江汽集團(tuán)股權(quán)給安徽旺眾投資有限公司。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后,安徽省國資委持有江汽集團(tuán)股權(quán)70%,江汽集團(tuán)依舊持有上市公司34.68%股權(quán)。
江汽集團(tuán)改制的完成也為引進(jìn)戰(zhàn)略投資者鋪平了道路。此前,黑石集團(tuán)高層剛剛造訪江淮,一度要入股江淮的傳聞。但江淮汽車公司同時提示,截至目前,江汽集團(tuán)尚未引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,也未與任何投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行有關(guān)的意向性合作談判。
此前,江汽集團(tuán)持有安凱20.96%的股份,持有江淮客車41%的股份,均為第一大股東。
安凱規(guī)模增大但業(yè)績提升小
在改制完成的同時,安凱客車整合江淮客車的步驟也在同時進(jìn)行中。安凱客車(000868)11日公告,公司將向控股股東江汽集團(tuán)定向發(fā)行996萬股股份,購買江汽集團(tuán)擁有的安徽江淮客車有限公司41%股權(quán)。經(jīng)評估,江淮客車有限公司41%股權(quán)的資產(chǎn)凈值為7593.67萬元。
此次定向發(fā)行股票的價格為公司董事會決議公告日(2007年8月7日)前20個交易日的公司股票均價,最終確定為7.62元/股。完成后,安凱客車總股本將從2.97億股增加到3.07億股,江汽集團(tuán)持股比例將從20.92%上升至23.48%。
本次資產(chǎn)購買完成后,江汽集團(tuán)將旗下的客車業(yè)務(wù)全部置入到上市公司,上市公司和控股股東將不存在同業(yè)競爭。江汽集團(tuán)已承諾不從事與上市公司未來經(jīng)營活動相同或類似的經(jīng)營活動。
盡管同屬江汽集團(tuán)的兩大板塊,但安凱客車和江淮客車的互補(bǔ)性還是很強(qiáng)的。安凱客車主要生產(chǎn)高檔客車,產(chǎn)品線覆蓋9~18米,江淮客車產(chǎn)品涵蓋5.6~12米。整合后,安凱客車的規(guī)模將迅速擴(kuò)大,按照行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù),安凱客車2006年銷量排名13位(3253輛),江淮客車排名11位(3705輛),兩者合并之后在大中型客車上可能上升至第四名,僅次于宇通、蘇州金龍、廈門金龍。
盡管整合后的新安凱規(guī)模得以膨脹,但業(yè)績的提升似乎不是很大。公告顯示,2007年1~6月,江淮客車銷售客車2127輛,實現(xiàn)銷售收入3.33億元,安凱實現(xiàn)銷售收入4.6億元。公告還表示,若此次交易能在年底前完成,則2007年度安凱的銷售收入將達(dá)到18.88億元,凈利潤將達(dá)到0.21億元,凈資產(chǎn)收益率達(dá)到3%,每股收益達(dá)到0.06元,似乎并不比整合前好多少,這也說明由于江淮客車的資產(chǎn)并不是很優(yōu)良,甚至?xí)簳r給安凱帶來了拖累。
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